7月31日A股开盘继续上涨，虽然上午有比较大波动，但半天两市成交达到7408.6亿元，全天超越万亿元成交几乎没有悬念。上午上证指数冲高后略有回调，中午报收3296.58点，上升0.63%。

在业内人士看来，随着上周末券商股领涨，各种刺激房地产和消费政策陆续出台，A股市场活跃度比此前大幅提升，预计接下来行情依然可以期待。此外，投资者依然要关注行情的结构性特征，受惠政策的地产和消费产业链、“中特估”等低估值行业将会受益，下半年随着全球补库存驱动，周期股等也可能会有较好表现。

市场活跃产生财富效应

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距离2022年4月27日2863点的上证指数底部，目前已经过去超过15个月。翻看过去十年的历史行情，2020年4月、2017年5月、2014年10月等日期，过去几次牛市来看，只要距离上证指数见底超过15个月，都出现了牛市中后期加速上涨的走势。

奶酪基金经理庄宏东向第一财经记者表示，政治局会议在宏观政策方面针对资本市场措辞有所变化，表态从“保持资本市场平稳运行”过渡为“活跃资本市场”，突出对资本市场的重视程度，市场或在相对乐观预期下，加快入场节奏。

鑫鼎基金首席经济学家胡宇向第一财经记者表示，活跃资本市场，提升投资者信心是牛市归来的关键催化剂；此前市场估值处于历史底部，随着财富效应的爆发，场外资金有望加速入市，无论是北上资金，还是上百万亿的银行存款，都将会受此影响，积极进入A股市场。

华西证券策略分析师李立峰表示，当前国内权益类基金发行仍处于低位，基金投资者申购意愿较平淡，但上周外资大幅净买入将有利于提振市场信心。此外，在证监会座谈会明确表态“统筹好一二级市场动态平衡”后，需持续跟踪A股IPO规模及保险理财、养老金等中长期资金入市的节奏。结合部委和地方政府释放积极信号，预计8月将迎来相关领域政策的陆续落地，市场风险偏好有持续改善基础，A股有望在政策暖风驱动下展开结构性行情。

信达证券策略分析师樊继拓表示，2023年是牛市初期，在此期间券商出现的波动需要重视，可能标志着牛市初期的判断开始被更多投资者认可。

低估值行业或受益更多

在不少市场分析人士看来，随着估值一度接近底部，低估值的银行、地产和消费产业链等，将会受益于政策和资金推动；接下来，随着全球库存下行进入尾声，周期股也可望逐步受益。

樊继拓认为，近期银行板块也有所表现，短期逻辑是类似的，均是政策变化的受益板块。从长期来看，历史上银行板块的超额收益和价值股超额收益非常一致。而且银行板块股的超额收益并不是类似券商脉冲式的，一旦有超额大多会持续较久。

庄宏东表示，近期有关部门对于房地产的态度也较为积极，因此使市场对地产行业以及大金融板块信心有所提升。周末出台的政策来看：从降首付和降房贷利率、换房减免税费以及取消认房又认贷政策等角度，对地产需求端以细化的措辞和方式进行表态，对市场信心有所提振。对于具体细分板块，还需根据后续政策落地节奏以及侧重方向进行跟踪。

关于市场风格，樊继拓认为，配置风格或可偏向进攻，先布局超跌消费链、地产链，第三季度重点关注周期，“中特估”主题中来看，下半年持续超配金融和周期类，周期股当下受到全球库存周期下行的影响，整体偏弱，但随着库存周期下降进入尾声，2023年第四季度开始，宏观需求存在回升的可能，考虑到长期产能建设不足，需求、供给和估值可能会共振。